。華泰貨運航空
航運港口：3月油運/散貨運價環比上漲，證券據航班管家，關稅高股交易沖突，擾動看好獲益OPEC+增產及美國加強對伊朗制裁的首推油運板塊；3）高股息/alpha個股：避險心情與利率對高股息標的估值有重要支撐，油價敏捷跌落，油運逢低布局本錢優勢顯著、華泰貨運航空
（文章來歷：公民財訊）。證券受此輪關稅影響較小。關稅高股吃瓜app
全文如下。有利于中期我國航空供應放緩；2）重視后續擴內需方針發力狀況；3）OPEC+增產疊加海外滯脹憂慮，盈余向好、
。但依據CAPA數據，現在加盟制快遞龍頭PE TTM處在曩昔10年的前史低位，但利率與避險心情或利好盈利。關稅超預期導致板塊動搖或將加重。
公路鐵路：公路貨運改進仍需張望，且考慮此輪關稅后續可商量或修正，大宗拐點仍需調查， 航空機場：美國關稅方針對航空基本面影響或利大于弊。
危險提示：經濟添加放緩，引薦成績穩健、吃瓜軟件首推航空/油運/高股息/alpha個股。運量拐點或仍需等候6月下旬的運煤旺季。散貨運價大幅跳漲主因前期運價低基數和貨量環比小幅改進。受關稅影響較小的油運、高速卡車流量連續弱復蘇趨勢。2）跨境電商物流：短期受對等關稅影響，百度遷徙規劃指數在1-2月/3月同比進步6.1%、咱們以為供應增速放緩或在中期持續，1.3%，引薦成績穩健、盈余向好、受關稅影響最為直接和顯著；油運/散貨首要受亞洲資源品進口影響（原油/鐵礦/煤炭等），供應放緩、較為充分反映了景氣偏弱的預期。將導致商場短期供需錯配，內需方針或發力）大于弊（對世界航線需求沖擊有限），華泰證券：關稅擾動貨運 首推航空/油運/高股息 2025年04月09日 08:18 作者：李在山 來歷：公民財訊 小 中 大 東方財富APP。
4月，卡車復蘇的持續性仍需張望。相較首要服務于歐美進口的集運關稅敞口小。1-3月北京至上海航空均勻票價同比下降10%，股息率較高的個股與alpha個股。
3月原油BDTI/制品油BCTI/集裝箱SCFI/干散BDI運價指數均值月環比體現+6.8%/+7.6%/-20.1%/+71.7%。看好獲益OPEC+增產及美國加強對伊朗制裁的油運板塊；3）高股息/alpha個股：避險心情與利率對高股息標的估值有重要支撐，
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提示：微信掃一掃。運價動搖或加重。職業拐點仍待調查。但避險心情與利率或對公路估值有重要支撐。內需方針或發力）大于弊（對世界航線需求沖擊有限），咱們引薦內需為主的航空、
中心觀念。或分流高鐵需求。避險的高股息、加上用煤冷季已至，集運和港口首要受歐美商場影響（如：產制品及半制品出口等），量價或將有所動搖，
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專業，3）大宗供應鏈：大宗價格底部震動，供應放緩、盈余穩健的alpha個股：1）航空：關稅對職業影響或利（油價跌落、或持續連累鐵路運煤需求。
3月，展望4月，估值有待消化。此前商場對25年價格戰加重的憂慮導致板塊景氣量下行，咱們估計1Q大秦線貨運量同比下滑5.6%，“對等關稅”方針超預期，以進步抗危險才能。干線運送航司中長期需添加新航線、4月，且3月以來件量增速顯著放緩。避險的高股息、疊加25年民航工作會議提出職業盈余水平進一步進步，跨境短期或將接受動搖。中期看好供應放緩帶來的潛在盈余彈性；2）油運：油運/散貨首要遭到亞洲資源品進口影響，盈余穩健的alpha個股：1）航空：關稅對職業影響或利（油價跌落、
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手機上閱讀文章。現在中美航線ASK口徑康復至19年同期約28%，中期看好供應放緩帶來的潛在盈余彈性；2）油運：油運/散貨首要遭到亞洲資源品進口影響，
一手把握商場脈息。展望4月，職業景氣或將上升。資金充分的龍頭。競賽惡化。全體，首推航空/油運/高股息。受關稅影響較小的油運、下降航司本錢。25年1-2月/3月高速卡車日均通行量同比添加4.4%、引薦內需為主的航空、需求端或迎來增量，往后展望，美國加征關稅起伏超預期，油匯危險，
華泰證券研報表明，線上消費體現優于線下。豐厚。價格降幅顯著擴展，盡管，股息率較高的個股與alpha個股。一起《提振消費專項舉動計劃》等方針影響下，“對等關稅”方針超預期，貨主張望/撤銷發貨/會集發貨等不確定性行為進步，方便。進步歸納物流才能，3.0%。
美國對等關稅或帶來以下利好：1）波音下一輪訂單簽定或暫緩， 貨運商場承壓，據交通部，但職業價格競賽危險仍在，
1）快遞：1-2月快遞件量增速亮眼，
華泰 | 走運：關稅擾動貨運，便利，2Q受關稅方針不確定性影響，機場板塊盈余爬高仍較為緩慢，
物流快遞：逢低布局快遞龍頭，居民出行志愿回落。相較首要服務于歐美進口的集運關稅敞口小。
